صندوق سوم نوردیک وب؛ سرمایه گذاری در رباتیک و هوش مصنوعی

موتور استارتاپی منطقه نوردیک در حال فرونشستن نیست—بلکه دقیق‌تر و تیزبین‌تر شده است. نیل مورای، شریک عمومی تنها در پشتِ صندوق کپنهاگنی The Nordic Web Ventures، صندوق سوم خود را به ارزش ۶ میلیون دلار بست که هدف آن حمایت متمرکز از موج بعدی شرکت‌های نوپای مرحله اولیه در این منطقه است.

صندوق سوم طوری طراحی شده که اولین چک‌های نهادی را به استارتاپ‌های نوردیک بنویسد، با تأکید روشن بر رباتیک، محصولات بومی هوش مصنوعی و فناوری‌های عمیق (deep tech). منظور تیم‌هایی هستند که روی فناوری‌های بنیادی و زیرساختی کار می‌کنند نه صرفاً لایه‌های ویژگی سریع—و این در منطقه‌ای رخ می‌دهد که به‌صورت خاموش و پیوسته تبدیل به یکی از مولدترین کارخانه‌های استارتاپی اروپا شده است.

صندوق کوچک، استراتژی حساب‌شده

مورای می‌گوید دو صندوق اول او در اصل «وسایل آزمایشی» بودند—مدرکی بر این که یک سرمایه‌گذار تکی می‌تواند به‌طور مداوم بنیان‌گذاران برجسته نوردیک را در مراحل اولیه پیدا کند، قبل از آن که بازار گسترده‌تر دست به کار شود. هفت سال بعد، او اولین چک‌ها را به بیش از ۵۰ شرکت نوشته است. پرتفولیوی او شامل یونیکورن‌هایی مانند Lovable، ارائه‌دهنده بیمه برای کارکنان راه دور SafetyWing و خروج‌هایی مانند استارتاپ طراحی رابط کاربری Uizard است.

در دورانی که بسیاری از مدیران نوظهور تحت فشارند تا سریع صندوق‌های بزرگ‌تری جمع‌آوری کنند، مورای مسیر مخالف را انتخاب کرده است. او می‌گوید صندوق سوم بیش از ۲۰ میلیون دلار علاقه سرمایه‌گذار جذب کرده، اما عمداً آن را در ۶ میلیون دلار محدود کرده است. استدلال او: همسو کردن منافع به جای تمرکز صرف روی دارایی تحت مدیریت. به باور او، ماندن در مقیاس کوچک سبب می‌شود که انگیزه‌ها راحت‌تر به عملکرد گره بخورند تا تکیه بر کارمزد مدیریت—و به یک شریک عمومی تنها آزادی بیشتری می‌دهد تا وقتی «بقیه هنوز بحث می‌کنند» سریع عمل کند. به گفته او، این سقف نه یک محدودیت، بلکه برنامه‌ای هوشمندانه بود.

مقادیر سرمایه‌گذاری معمولاً در حدود ۲۰۰,۰۰۰ دلار خواهد بود و هدف صندوق حمایت از ۳۰ تا ۳۵ شرکت است. مورای این را به بازی کیفیت‌بنیان بنیان‌گذار تشبیه می‌کند: بهتر است روی بنیان‌گذاران «رتبه یک» سرمایه‌گذاری شود تا دنبال درصد مالکیت در فرصت‌های ضعیف‌تر بود.

این رویکرد کوچک و متمرکز مزایایی فنی و عملیاتی هم دارد: صندوق‌هایی با اندازه محدود می‌توانند انعطاف‌پذیری بیشتری در ساختار توافق‌ها، سریع‌تر بستن دورها و حمایت نزدیک‌تر از تیم‌ها ارائه دهند. برای استارتاپ‌های فناوری عمیق که نیازمند دوره‌های آزمون و خطای طولانی‌تر، سرمایه‌گذاری فنی و دسترسی به صنایع واقعی هستند، داشتن سرمایه‌گذار اولیه‌ای که وقت و توجه اختصاصی صرف می‌کند می‌تواند بین موفقیت و شکست تفاوت ایجاد کند.

چرا رباتیک و هوش مصنوعی همین حالا به نوردیک می‌آیند

اکوسیستم نوردیک—شامل دانمارک، سوئد و نروژ—به مقیاس قابل‌توجهی رسیده است، با ارزشی بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار و جذب بیش از ۸ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری جسورانه در سال ۲۰۲۴. این شتاب توضیح می‌دهد که چرا سرمایه مرحله اولیه رقابتی‌تر شده و چرا سرمایه‌گذاران تخصصی بذری سعی می‌کنند دسترسی زودتری به فرصت‌ها داشته باشند. رشد سرمایه‌گذاری و افزایش تعداد بنیان‌گذاران توانمند باعث شکل‌گیری شبکه‌ای از تجربه، مشاوران و استعدادهای فنی شده که به نوبه خود چرخه جدیدی از نوآوری ایجاد می‌کند.

برای مورای، تمرکز بخش‌ها چیزی گذرا یا صرفاً مد روز نیست—بلکه ریشه در ویژگی‌های محلی دارد. نقاط قوت منطقه در علوم کامپیوتر، مهندسی و تولید، به‌طور طبیعی با نیازهای رباتیک همخوانی دارد: تیم‌های فنی مقاوم، تکرار صبورانه و محیط‌های واقعی برای استقرار محصول. علاوه بر این، فرهنگ ساخت‌وساز آرام و منظم که او توصیف می‌کند، منجر به توسعه محصولات با کیفیت و محور عملکرد می‌شود—چیزهایی که رباتیک و راهکارهای هوش مصنوعی صنعتی بیش از هر چیز به آن‌ها نیاز دارند.

نوردیک به‌عنوان سکوی پرتابی قوی برای رباتیکِ توانمند به هوش مصنوعی عمل می‌کند، به ویژه در محیط‌های صنعتی، مراقبت‌های بهداشتی، لجستیک و به تدریج در کاربردهای مصرفی. وجود دانشگاه‌ها و مراکز تحقیقاتی برجسته، سیاست‌های حمایتی نسبی، و زنجیره‌های تأمین تولید متمرکز در بخش‌هایی مثل تولید دقیق و تجهیزات پزشکی، به شرکت‌ها امکان می‌دهد نمونه‌های اولیه پیچیده را در محیط‌های نزدیک به بازار آزمایش و بهینه کنند.

بخش مصرفی هم همچنان در فهرست حضور دارد که این بازتاب الگوی دیرپای نوردیک است: محصولات موفق جهانی که با تیم‌های کوچک، حس طراحی تمیز و تمرکز شدید بر قابلیت استفاده ساخته می‌شوند. ترکیب طراحی-محور با آزمایش‌های سخت‌گیرانه مهندسی باعث شده محصولات مصرفی نوردیک گاهی بتوانند به سرعت در بازارهای بین‌المللی نفوذ کنند.

از زاویه سرمایه‌گذاری بذری و فازهای پیش‌تأسیس، شرکت‌هایی که روی هسته‌های فنی با موانع ورود بالا کار می‌کنند، معمولاً نیازمند دوره بلوغ طولانی‌تری هستند ولی در عوض پتانسیل بازده بزرگتری دارند—به‌ویژه اگر محصول یا پلتفرم بتواند استانداردهای صنعتی را تغییر دهد یا هزینه‌های عملیاتی را در مقیاس کاهش دهد. مورای این را به‌خوبی در چشم‌انداز صندوق سوم در نظر گرفته است و به همین دلیل بخش عمده‌ای از منابع را به رباتیک و محصولات بومی هوش مصنوعی اختصاص داده است.

چه کسانی از صندوق سوم حمایت می‌کنند

ترکیب محدودِ شرکای صندوق (limited partners) ترکیبی از نهادها و اپراتورهاست. پشتیبانان مورای شامل Allocater One، بنیان‌گذار Christoph Janz و Pacenotes می‌شوند، در کنار بنیان‌گذارانی از Kahoot! و Pleo و اپراتورهایی با تجربه در شرکت‌های بزرگی مانند Meta و Google. این ترکیب نشان می‌دهد که هم سرمایه مالی و هم تجربه عملیاتی بین سرمایه‌گذاران وجود دارد؛ چیزی که برای استارتاپ‌های تکنولوژی‌محور حیاتی است.

او همچنین به سیگنالی اشاره می‌کند که برایش بسیار ارزشمند است: بسیاری از بنیان‌گذاران صندوق‌های قبلی او دوباره در صندوق سوم سرمایه‌گذاری کرده‌اند. این بازگشت سرمایه و اعتمادِ مجدد از سوی کارآفرینان نشان‌دهنده تعامل نزدیک و رضایت از حمایت‌های قبلی است. مورای اضافه می‌کند که او تاکنون بیش از نیمی از سرمایه جمع‌آوری‌شده در صندوق‌های اول و دوم را بازگردانده است—نشانگر موفقیت نسبی برخی از خروج‌ها و بازده‌ها.

تمرکز نوردیکی مورای شخصی هم هست، حتی اگر اصالتاً از بریتانیا آمده باشد. او در سال ۲۰۱۳ به دانمارک نقل مکان کرد بدون این که کسی را بشناسد. پس از کار در حوزه محصولات دیجیتال در لندن، او به کپنهاگ آمد و متوجه یک نکته عجیب شد: منطقه خروجی‌های تکنولوژیک معناداری تولید می‌کرد اما چندان درباره آن‌ها صحبت نمی‌شد. این کنجکاوی او را به راه‌اندازی The Nordic Web سوق داد؛ نشریه‌ای که سرمایه‌گذاری‌ها، خروج‌ها و فعالیت‌های پشت پرده اکوسیستم را رصد می‌کرد. هر چه سرمایه‌گذاران بیشتری از او می‌پرسیدند کدام بنیان‌گذاران در حال جذب سرمایه‌اند، مورای از گزارش‌دهی به سمت تأمین مالی اکوسیستم حرکت کرد—و در ۲۰۱۷ صندوق اول به ارزش ۵۰۰,۰۰۰ دلار را راه‌اندازی کرد و به‌زودی تمرکز کامل خود را بر سرمایه‌گذاری گذاشت.

دید او امروز کمتر درباره یک چرخه هیجانی گذرا و بیشتر درباره ترکیب نیروهای رو به رشد است: مثالاً افزایش عمق منابع انسانی فنی، بلندپروازی‌های بالاتر و بلوغ بیشتر اکوسیستم که می‌تواند به تولید مداوم شرکت‌های برک‌آوت ادامه دهد. اگر صندوق سوم یک تز مشخص داشته باشد، این است که نوردیک‌ها صرفاً یک «لحظه» تجربه نمی‌کنند—آن‌ها در حال ساخت دهه بعدی هستند.

در سطح عملیاتی، مورای و تیمش روی چند محور مشخص کار خواهند کرد: تأمین شبکه‌های صنعتی برای استقرار نمونه‌های اولیه، فراهم کردن دسترسی به مشتریان صنعتی در جهت جمع‌آوری داده‌های واقعی، و استفاده از تجربه اپراتورها برای کمک به جذب نیروهای تخصصی. این ترکیب پشتیبانی استراتژیک و سرمایه بذری می‌تواند سرعت رشد شرکت‌های فنی را افزایش دهد و احتمال موفقیت در جذب دورهای بعدی و خروج‌های مطلوب را بالا ببرد.

برای بنیان‌گذاران نوردیک که محصولی در حوزه رباتیک یا هوش مصنوعی توسعه می‌دهند، داشتن یک سرمایه‌گذار اولیه که بازار محلی، شبکه صنعتی و تجربه فنی را می‌شناسد، مزیت عملی آشکاری محسوب می‌شود. این نوع سرمایه‌گذاران می‌توانند در تنظیم معیارهای محصول، کمک به طراحی آزمایش‌های میدانی، و معرفی به مشتریان اولیه نقش تعیین‌کننده‌ای ایفا کنند—مواردی که برای استارتاپ‌های deep tech حیاتی است.

در نهایت، استراتژی مورای بازتاب‌دهنده یک قاعده ساده سرمایه‌گذاری است: به‌جای پخش گسترده روی تعداد زیاد فرصت‌های کم‌کیفیت، بهتر است با تمرکز و اختصاص منابع محدود به فرصت‌های با کیفیت بالا، رابطه عمیق‌تری با بنیان‌گذاران برقرار کرد و در مراحل حیاتی رشد همراه‌شان بود. این رویکرد در بازار رقابتی کنونی که سرمایه اولیه برای ورود به راندهای بعدی حیاتی است، می‌تواند مزیت رقابتی معنی‌داری فراهم کند.