هوش مصنوعی و سرمایه گذاری جهانی: فرصت بزرگ برای بالتیک

در نشست Startup Fair 2025 در ویلنیوس، پنلی از سرمایه‌گذاران برجسته از بریتانیا، کشورهای نوردیک، آسیا و اروپا دور هم جمع شدند تا درباره جریان‌های جدید سرمایه‌گذاری جهانی و نقش پررنگ هوش مصنوعی بحث کنند. موضوع اصلی جلسه، با عنوان «پول حرف می‌زند: روندهای جهانی که نمی‌توان نادیده گرفت»، بررسی شد و تمرکز ویژه‌ای روی تأثیرات این تغییرات برای بنیان‌گذاران و سرمایه‌گذاران در منطقه بالتیک وجود داشت.

شرکت‌کنندگان: چه کسانی پشت میز بودند؟

پنل با هدایت دناتاس کراس، یکی از شرکای مؤسس Practica Capital برگزار شد و در کنار او چهار مهمان حضور داشتند: جائوونگ چوی از Woori Technology Investment، ربکا لوتمن ریدا از Norrsken Evolve، گای ورد توماس از DN Capital و مهممت آتچی از Bek Ventures. ترکیب پانل نمایانگر تنوعی از دیدگاه‌ها بود؛ از تجربه سرمایه‌گذاری سری آ در اروپا تا دیدگاه‌های بازارهای آسیایی و صندوق‌هایی که در مراحل اولیه روی هوش مصنوعی سرمایه‌گذاری می‌کنند.

آغاز جلسه: دو لایه تحلیل درباره هوش مصنوعی

دناتاس کراس جلسه را با توضیح ساختار بحث باز کرد: اولین لایه متمرکز بر استارتاپ‌های هوش مصنوعی، رشد آن‌ها، نحوه درآمدزایی و معیارهای ارزیابی سرمایه‌گذاران بود. لایه دوم نگاهی استراتژیک‌تر به نقش هوش مصنوعی در بازتعریف اقتصاد جهانی و ضرورت تطبیق تِزهای سرمایه‌گذاری با این واقعیت نوظهور داشت.

معرفی‌ها: چرا هر کس اینجا است؟

ربکا لوتمن ریدا به‌عنوان یکی از شرکای کلیدی Norrsken Evolve صحبت را آغاز کرد و از علاقه‌مندی صندوق برای سرمایه‌گذاری بیشتر در بنیان‌گذاران بالتیک سخن گفت. او از رشد سریع صحنه استارتاپی لیتوانی تمجید کرد و اشاره نمود که صندوقش اخیراً یک سرمایه‌گذاری جدید را بسته است و بازار لیتوانی در جذب معاملات شتاب گرفته است. حوزه تمرکز این صندوق روی پیش‌بذرها و موضوعات پایداری و مقاومت (sustainability & resilience) است و آن‌ها در مراحل اولیه همراه تیم‌ها کار می‌کنند تا بنیان‌های محکمی بسازند.

گای ورد توماس، شریک DN Capital، تجربیات خود را از سرمایه‌گذاری سری آ در نرم‌افزارهای مصرفی و سازمانی به اشتراک گذاشت و به فروش Cognigy به NICE Systems به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین خروجی‌های اخیر اروپایی اشاره کرد. او با شوخی گفت که هدفش در ویلنیوس پیدا کردن «Cognigy بعدی» است؛ یعنی تیم و محصولی که قابلیت رشد بین‌المللی و خروج موفق داشته باشند.

جائوونگ چوی از کره جنوبی نماینده Woori Technology Investment بود و گفت این شرکت بیش از سی سال سابقه دارد و یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌های سرمایه‌گذاری جسورانه در کره است. دلیل حضورش در ویلنیوس جست‌وجوی فرصت‌هایی بود که با استانداردهای جهانی همخوانی داشته باشند و پتانسیل سرمایه‌گذاری بین‌المللی داشته باشند.

مهممت آتچی از Bek Ventures هم تجربه صندوق خود را به عنوان یک VC جهانی در مراحل اولیه بیان کرد؛ صندوقی که در پیش‌بذر، بذری و هوش مصنوعی اولیه سرمایه‌گذاری می‌کند. او به‌طور متواضعانه اشاره کرد که صندوق‌شان به‌عنوان یکی از بهترین‌ها در دهه گذشته شناخته شده و تجربه پشتیبانی از اولین یونیکورن‌ها در چندین کشور را دارد. دیدگاه او این بود که شهرهایی مثل ویلنیوس می‌توانند به هاب‌های نوظهور در تکنولوژی‌های عمیق تبدیل شوند.

آیا هوش مصنوعی تکمیل‌کننده است یا بازنویسی کامل؟

مباحثه به سوال محوری رسید: آیا هوش مصنوعی تنها یک فناوری توانمندساز است یا واقعا الگوهای کسب‌وکار و صنایع را از پایه بازنویسی می‌کند؟

دیدگاه ربکا: پلتفرم‌شکنی در حال وقوع، اما با حبابی همراه

ربکا معتقد است که هوش مصنوعی یک جابه‌جایی پلتفرمی است و نحوه ساختن و نوآوری در نرم‌افزار را تغییر می‌دهد. با این حال او هشدار داد که مقدار ارزش اقتصادی که در بازار قیمت‌گذاری شده است، هنوز تحقق نیافته: سرمایه‌گذاری سنگینی در دارایی‌های ثابت هوش مصنوعی صورت گرفته در حالی که درآمد واقعی بسیار پایین‌تر است. او این وضعیت را تا حدی شبیه حباب‌های پیشین مانند ارزهای دیجیتال یا دات‌کام دانست و نگران این بود که بسیاری از پروژه‌های مولد مبتنی بر هوش مصنوعی هنوز ارزش واقعی تولید نمی‌کنند یا در تولید ارزش عملیاتی موفق نبوده‌اند.

دیدگاه گای: بازنویسی است، فقط زمان متفاوت خواهد بود

گای نیز موافق بود اما تاکید کرد که سرعت این بازنویسی در صنایع مختلف متفاوت است. در صنایعی که سرمایه ثابت بالا و دخالت انسانی سنگین است، تحول آهسته‌تر است؛ اما در حوزه‌هایی که مزیت‌های حفاظتی (moats) کم‌رنگ‌اند، بازتعریف کامل بازار اتفاق خواهد افتاد.

نگاه آسیایی از جائوونگ: انقلاب همین الآن هم در جریان است

جائوونگ نظرش را قاطع‌تر بیان کرد: او باور دارد هوش مصنوعی هم‌اکنون همه‌جا هست و در ترکیب با رباتیک تحولات بنیادین‌تری رقم خواهد زد. برای او هدف در ویلنیوس کشف فرصت‌هایی است که می‌توانند جهان را تغییر دهند.

مهممت: محتاط و خوش‌بینِ واقع‌بین

مهممت دیدی محتاطانه‌تر داشت؛ او روند فعلی را با تکامل نخستین پایگاه‌داده‌ها مقایسه کرد و گفت بسیاری از شرکت‌هایی که امروز «هوش مصنوعی» نامیده می‌شوند در واقع از AI به‌عنوان ابزاری استفاده می‌کنند، نه این‌که با آن تحول ایجاد کنند. او معتقد است که مزیت‌های مقیاس در سطح مدل‌های پایه کمتر ملموس شده و بازی تمرکز را به سمت تخصص عمودی و تمرکز بر عمق محصول می‌برد.

در مجموع تقریباً همه متفق القول بودند که تغییر در راه است، اما این‌که چه زمانی و به چه شکل کامل رخ خواهد داد، هنوز سوالی باز است. نکته مشترک اشاراتی بود به اهمیت تمرکز بر محصول، حفظ حاشیه‌ها و یافتن «محصولی که واقعی ارزش ایجاد کند» به جای صرفا استفاده از واژه هوش مصنوعی برای جذب سرمایه.

رشد و معیارها در استارتاپ‌های هوش مصنوعی: چه چیزی سرمایه‌گذاران را قانع می‌کند؟

یکی از نگرانی‌های اصلی بنیان‌گذاران پرسشی ساده اما سرنوشت‌ساز بود: آیا برای جذب سرمایه حتما باید رشد نمایی و فوق‌العاده‌ای نشان دهیم؟ پاسخ پانلی‌ها چند وجوه داشت.

• کیفیت رشد مهم‌تر از کمیت است: سرمایه‌گذاران دنبال نرخ‌های پذیرش سریع نیستند مگر اینکه کیفیت آن رشد – نگهداری (retention)، حاشیه ناخالص و تعامل کاربر – قابل دفاع باشد.
• نگهداری واقعی: نرخ نگهداری می‌تواند فریبنده باشد، به‌ویژه در بازاری که رقیبی وجود ندارد؛ پرسش واقعی این است که آیا محصول چسبندگی دارد یا صرفاً تا وقتی رقیبی نیست مشتریان می‌مانند.
• حاشیه‌ها کلید هستند: انتظار نداریم همه کسب‌وکارها حتماً سودده شوند، اما سرمایه‌گذاری روی مدل‌هایی با حاشیه‌های وحشتناک معمولاً با بهانه «مدل‌ها بهینه می‌شوند» توجیه می‌شود که ممکن است در عمل کار نکند.
• تمرکز عمودی به‌عنوان مزیت دفاعی: تخصص در یک بازار عمودی و حل عمیق یک مشکل، بهترین راه برای ساختن مانع رقابتی در جهان کنونی AI است.

گای سه سیگنال کلیدی را برجسته کرد: نگهداری (خالص و ناخالص)، حاشیه ناخالص و تعامل؛ اگر این سه با درآمد همراه شوند، چند برابر شدن ارزش توجیه‌پذیر است. ربکا و مهممت نیز تاکید کردند که سرمایه‌گذاران باید مطمئن شوند که رشد ساختارمند و قابل دفاع است، نه صرفا رشد مصنوعی یا ناشی از بسته شدن یک قرارداد بزرگ مقطعی.

اندازه بازار در عصر هوش مصنوعی: چگونه TAM را بازتعریف کنیم؟

یکی از جذاب‌ترین بخش‌ها نگاهی کاربردی به تعیین اندازه بازار (TAM) بود. گای توضیح داد که دیگر اندازه بازار صرفاً به هزینه‌های نرم‌افزار محدود نیست؛ باید هزینه‌های نیروی کار را هم در نظر گرفت زیرا بسیاری از راه‌حل‌های AI قرار است کار انسانی را جایگزین یا بهینه کنند. روش پیشنهادی او بسته به «کارها» یا tasks است: هر کار چقدر ارزش دارد، هوش مصنوعی چقدر کارایی اضافه می‌کند و چه نرخ نفوذی ممکن است وجود داشته باشد. حاصل ضرب این متغیرها می‌تواند TAM جدید را شکل دهد.

ربکا از مفهوم «سازندگان بازار» (market maker) دفاع کرد؛ شرکت‌هایی که خود بازار جدیدی خلق می‌کنند. او مثالی زد از شرکتی که لایه نرم‌افزاری AI برای باتری‌ها در تأسیسات صنعتی متوسط در آلمان می‌سازد؛ بازاری که هنوز وجود خارجی ندارد اما اگر بتواند هزینه انرژی را تا پنجاه درصد کاهش دهد، آن شرکت می‌تواند بازار جدیدی خلق کند.

رقابت جهانی: جایگاه اروپا میان آمریکا و چین

بحث درباره رقابت بین‌المللی جدی شد. آمریکا و چین با استراتژی‌های ملی و تزریق سرمایه‌های عظیم جلو آمده‌اند و اروپا تا حدی پراکنده و از هم پاشیده به نظر می‌رسد. جائوونگ مفهوم «هوش مصنوعی حاکمیتی» را مطرح کرد: ابعاد حاکمیت داده، زیرساخت و تولید. او گفت بدون مدل‌ها و زیرساخت‌های ملی، کشورها در معرض از دست دادن حاکمیت داده و حتی اخلاقی قرار می‌گیرند.

مهممت دیدی عمل‌گراتر داشت و گفت که شاید اروپا هنوز آمادگی ورود کامل به این بحث را ندارد و در مجموع عقب‌تر است. او توصیه کرد به‌جای انتظار برای سیاست‌گذاری سراسری، اکوسیستم‌ها باید روی ساختن موفقیت‌های جهانی تمرکز کنند؛ حتی اگر اولین بازار به‌سمت آمریکا برود، بازارهای مرزی می‌توانند سکوی پرتابی برای جهانی شدن باشند.

گای یادآور شد که اروپا می‌تواند در لایه کاربردی رهبری کند؛ یعنی نشان دهد چگونه هوش مصنوعی را با رعایت قوانین، حاکمیت خوب و مدیریت ریسک به‌کار برد. این زمینه جایی است که نیروی کار کارآفرینی و سرمایه اروپایی می‌تواند مزیت رقابتی ایجاد کند.

انرژی و هوش مصنوعی: تنگنای بعدی یا میدان فرصت؟

نگرانی فزاینده‌ای درباره مصرف انرژی مدل‌های بزرگ وجود دارد؛ هل دادن ظرفیت محاسباتی بیشتر می‌تواند به بن‌بست‌های شبکه انرژی منجر شود. ربکا پاسخ روشنی داشت: این یک فرصت عظیم صنعتی است. پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهد تا 2030 برخی مناطق ممکن است به بحران شبکه نزدیک شوند، پس نیاز به مدل‌های کوچکتر و تخصصی‌تر، دیتاسنترهای کارآمدتر و لایه‌های زیرساختی است که مصرف را بهینه کنند. او همچنین به پارادوکس جوونز اشاره کرد؛ هر گاه فناوری کاراتر شده، مصارف افزایش یافته است. بنابراین باید روی مدیریت تقاضا و نوآوری در بهره‌وری سرمایه‌گذاری کنیم.

نکات عملی برای بنیان‌گذاران در منطقه بالتیک

از زبان پانلیست‌ها چند توصیه عملی برای تیم‌های نوپا در بالتیک بیرون آمد که می‌تواند راهنمای عمل باشد:

• تمرکز عمودی را جدی بگیرید: یافتن عمق فنی و شناخت بازار عمودی یک مزیت دفاعی مهم است.
• بازار اولیه را فراتر از مرزهای محلی ببینید: اگر هدف شما بازارساز شدن است، سریعاً به بازارهای بزرگتر جهانی نگاه کنید.
• معیارها را به شکل بنیادی بسنجید: نگهداری، حاشیه و تعامل واقعی را نشان دهید تا رشد شما قابل دفاع باشد.
• زیرساخت و حاکمیت داده را نادیده نگیرید: به ویژه اگر با داده‌های حساس کار می‌کنید، رعایت قوانین و امنیت می‌تواند به مزیت رقابتی تبدیل شود.
• بهینه‌سازی مصرف انرژی و کارایی مدل‌ها را در محصولتان تعبیه کنید تا ریسک‌های عملیاتی کاهش یابد.

جمع‌بندیِ پنل: چرا حالا وقت ساختن است؟

در پایان، دناتاس کراس با جمع‌بندی یادآور شد که شاید انقلاب کامل هنوز در اوج خود نباشد، اما تغییرات قابل مشاهده و قطعی‌اند. لیست برترین شرکت‌های دنیا طی ده سال آینده احتمالاً متفاوت خواهد بود و فرصت‌های عظیمی برای بنیان‌گذاران و سرمایه‌گذاران وجود دارد—مشروط بر اینکه آموزه‌های امروز را جدی بگیرند: تمرکز بر ارزش واقعی، ساختن مزیت رقابتی عمقی و حرکت سریع به بازارهای بزرگتر.

پنل با تحسین حضار به پایان رسید و این پیام را به جا گذاشت که منطقه بالتیک اکنون بخشی جدایی‌ناپذیر از گفت‌وگوی جهانی برای شکل‌دهی آینده فناوری و سرمایه‌گذاری است.